Рекордный по срокам выпуск российских евробондов, который «Газпром» разместил в минувшую пятницу в Лондоне и Нью-Йорке, оказался не слишком удачным для концерна займом. Инвесторы купили 30-летние бумаги компании на 1,2 млрд долл. с доходностью 8,625%, хотя изначально предлагалась ставка 8,25%. Первая серьезная проверка Андрея Круглова в качестве главного финансиста газового концерна (он был назначен зампредом правления по финансам всего две недели назад после ухода с этого поста Бориса Юрлова), как считают инвесторы, продемонстрировала отсутствие у него достаточного опыта единоличного руководства проектами такого уровня. Участники road-show, проводившихся г-ном Кругловым, сочли качество презентаций выпуска весьма посредственным. А поскольку ситуация на рынке была не очень благоприятной, умение подать материал играло одну из ключевых ролей.

Выпуск облигаций был осуществлен в рамках программы евронот суммарным объемом 5 млрд долл., зарегистрированной «Газпромом» в сентябре прошлого года. Тогда же состоялось первое размещение на 1 млрд евро со сроком обращения семь лет и доходностью 7,8%. Второй заход газовый монополист сделал с большим размахом -- рынку были предложены аж 30-летние облигации на максимальную сумму 1,2 млрд долл. Необходимость столь длинных заимствований представители компании обосновывали сопоставимым сроком обращения инвестиций в газовых проектах, прежде всего инфраструктурных: срок службы магистральных газопроводов -- основного объекта инвестиций «Газпрома» -- составляет 33 года. Однако реально бонды можно считать 10-летними, поскольку покупатели бумаг имеют право через 10 лет предъявить их эмитенту к оплате. Т.е. риск по ним соответствует риску 10-летнего займа. Изначально инвесторам предлагалась доходность 8,25%, но в ходе аукциона она достигла 8,75%, а к закрытию книги размещения была зафиксирована на уровне 8,625% за счет двукратного превосходства спроса над предложением. В то же время прошлогодние бонды «Газпрома» со сроком обращения 10 лет в пятницу торговались с доходностью 8,11%.

Источник, близкий к размещению, сообщил газете «Время новостей», что довольно высокая ставка по займу -- следствие резкого ухудшения ситуации на российском рынке. «Если бы размещение прошло пару недель назад, то могли бы взять под 7,5%, -- утверждает он. -- Сейчас же вслед за ростом курса доллара российский рынок пошел резко вниз, и на этом фоне, на мой взгляд, мы разместились довольно удачно». По его словам, над выпуском начали работать еще в конце января, и предсказать случившийся спад тогда было практически невозможно, можно было лишь угадать удачный момент. «Само размещение шло очень сложно, и совершенно очевидно, что неважно отработали подразделения андеррайтеров (Deutsche Bank и Credit Suisse First Boston. -- Ред.), занимающиеся продажами», -- сетует источник. Получить комментарии в банках -- организаторах выпуска в выходные не удалось.

Впрочем, инвесторы, которых опросила газета «Время новостей», весьма негативно оценили работу всей выпускающей команды и прежде всего сами презентации облигаций, которые проводил г-н Круглов. «В этот раз было очень сомнительное road-show, -- сообщил газете один из инвесторов. -- Г-н Круглов очень плохо отвечал на вопросы потенциальных клиентов. Часть важных вопросов вообще осталась без ответа, что недопустимо, на другие были даны неточные ответы. Кроме того, новый главный финансист «Газпрома» позволял себе довольно резкие высказывания -- например, комментируя назначение бывшего зампреда правления концерна Виталия Савельева советником министра экономики Германа Грефа, он заявил, что этот человек никакого отношения к «Газпрому» не имеет и поэтому данное назначение его совершенно не волнует». «На мой взгляд, не вовремя в «Газпроме» была проведена смена зампреда по финансам, главе компании Алексею Миллеру следовало как минимум дождаться размещения, -- считает другой инвестор. -- Г-на Круглова на Западе все же знают хуже ушедшего г-на Юрлова, а неуверенность первого при проведении презентации лишь упрочила подозрительность покупателей бумаг».