Акционеры Evraz Group отказались от переговоров по объединению ее 100-процентной «дочки» ЗАО «Южкузбассуголь» и угольной компании «Распадская», принадлежащей группе на 40%. Акционеры обеих компаний посчитали, что могут работать и поодиночке, впрочем, по мнению аналитиков, они просто не сошлись в цене.

«Мы пришли к выводу о том, что дальнейшая интеграция «Южкузбассугля» с металлургическими комбинатами Evraz и с украинскими коксохимическими заводами может создать большую стоимость и принести больший синергетический эффект в долгосрочной перспективе, чем объединение бизнесов «Южкузбассугля» и «Распадской», -- говорится в сообщении Evraz.

В настоящее время Evraz покупает украинские ГОК «Сухая балка», Днепропетровский метзавод им. Петровского, «Баглейкокс», «Днепрококс» и Днепродзержинский коксохимический завод. Эти активы входят в группу «Приват», принадлежащую основным акционерам крупнейшего на Украине Приватбанка Геннадию Боголюбову и Игорю Коломойскому. Сделки планируется закрыть в первом квартале 2008 года.

Как рассказал «Времени новостей» источник, знакомый с ситуацией, акционеры обеих компаний не пришли к единому мнению о структуре акционерного капитала. Кроме того, сыграла роль и несогласованность позиций в вопросах ценообразования, листинга и free float. «Южкузбассуголь» достаточно крупная компания, поэтому при слиянии с «Распадской» получился бы солидный игрок, занявший 30% рынка коксующихся углей, однако новая компания была бы ограничена в приобретении новых лицензий на месторождения -- это для акционеров стало еще одним камнем преткновения в сделке», -- отметил источник. Правда, по мнению аналитика ИГ «Антанта Пиоглобал» Евгения Рябкова, «акционеры компаний, видимо, просто не сошлись в цене».

По данным аналитиков UniCredit Aton, гендиректор «Распадской» Геннадий Козовой после проверки шахт «Южкузбассугля» решил, что цена, которую заплатила за компанию Evraz Group (примерно 1,6 млрд долл.), слишком высока. Помимо этого, он выступал против снижения рентабельности его компании вследствие покупки менее прибыльного угольного актива. Он также не хотел размывания его доли -- на предварительных переговорах Evraz Group предлагала слияние обеих компаний и хотела контролировать не менее 50% плюс одна акция в объединенной компании.

Совет директоров Evraz Group в июне 2007 года одобрил план по объединению «Южкузбассугля» и «Распадской». После завершения сделки «Распадской» должно было принадлежать 100% акций «Южкузбассугля», и Evraz Group планировала получить контроль над объединенной компанией. В настоящее время акционерами «Распадской» помимо Evraz являются г-н Козовой и председатель совета директоров компании Александр Вагин (они контролируют 40% капитала, остальные 20% акций находятся в свободном обращении).

Как отметил г-н Козовой (на его место теперь назначен Андрей Борщевич, бывший директор по производству «Южкузбассугля»), «отношения с Evraz Group не изменятся, поскольку базируются на нашем давнем и долгосрочном стратегическом и рыночном сотрудничестве». Впрочем, аналитики считают, что в результате срыва переговоров вертикальная интеграция в угольном бизнесе может ухудшиться. Evraz Group нужен коксующийся уголь для ее новых сталелитейных активов на Украине и в Китае, поэтому данное решение может оказать негативное влияние на затраты. Однако отмена сделки может помочь «Мечелу» выгодно провести IPO его горнодобывающих активов -- рынок может предложить более высокую цену за новую российскую горнодобывающую компанию. Впрочем, г-н Рябков из ИГ «Антанта Пиоглобал» не исключает, что Evraz в перспективе может вернуться к вопросу об увеличении своего пакета в «Распадской» -- ситуация на рынке угля к этому располагает.